圖表：10月以來主要貨币彙率走勢圖近期，人民币彙率波動引發(fā)市場關注。11月27日，中國(guó)人民銀行副行長(cháng)易綱就(jiù)人民币彙率、外彙儲備等問題接受了新華社記者專訪。易綱表示，人民币在全球貨币體系中仍表現出穩定強勢貨币特征。新華社發(fā)（中國(guó)人民銀行提供）
近期，人民币彙率波動引發(fā)市場關注。27日，中國(guó)人民銀行副行長(cháng)易綱就(jiù)人民币彙率、外彙儲備等問題接受了新華社記者專訪。易綱表示，人民币在全球貨币體系中仍表現出穩定強勢貨币特征。
問：近期人民币對(duì)美元彙率有所貶值，人民币還(hái)是不是強勢貨币?
答：從數據看，人民币在全球貨币體系中仍表現出穩定強勢貨币特征。近期美元上漲較快，反映的是美國(guó)經(jīng)濟增長(cháng)加快、通脹預期上升、美聯儲加息步伐可能(néng)明顯加快等美國(guó)國(guó)内因素。而人民币彙率對(duì)美元波動有所加大，主要是特朗普當選美國(guó)總統、美聯儲加息預期突然增強、英國(guó)“脫歐”、埃及鎊自由浮動等外部因素驅動。這(zhè)些因素對(duì)世界各國(guó)而言都(dōu)有些意外，資金回流美國(guó)推動美元指數迅速上漲、美國(guó)三大股指再創新高，全球貨币普遍對(duì)美元貶值，有的跌幅還(hái)比較大。下一步美元走勢存在不确定性，不排除市場預期修正引發(fā)美元回調的可能(néng)。
近期人民币對(duì)美元有所貶值，但幅度相對(duì)大多數非美貨币還(hái)是比較小的。10月份以來發(fā)達經(jīng)濟體貨币中，日元、歐元、瑞郎對(duì)美元分别貶值10.5%、5.8%和4.2%;新興市場貨币中，馬來西亞林吉特、韓元、墨西哥比索對(duì)美元分别貶值7.2%、6.5%和6.1%，而人民币對(duì)美元隻貶值了3.5%，隻有美元指數升幅的一半。由于人民币對(duì)美元貶值幅度較小，10月份以來人民币相對(duì)一些主要貨币是顯著升值的。例如，在SDR構成(chéng)貨币中，人民币對(duì)日元升值7.5%、對(duì)歐元升值2.5%、對(duì)英鎊升值0.5%;在亞洲新興市場貨币中，人民币對(duì)馬來西亞林吉特、韓元、新加坡元分别升值4.1%、3.3%和1.2%。
從長(cháng)周期看，人民币也表現出穩中有升的态勢，過(guò)去5年CFETS人民币彙率指數、參考BIS貨币籃子和SDR貨币籃子的人民币彙率指數以及對(duì)美元彙率分别升值10.9%、11%、4.4%和8.8%，過(guò)去10年分别升值28.3%、33.4%、28.4%和11.9%，人民币在全球貨币體系中仍表現出穩定強勢貨币特征。
問：如何看待近期人民币對(duì)美元有所貶值，同時(shí)人民币對(duì)其他主要貨币升值?
答：觀察人民币彙率要采用一籃子貨币視角。影響一國(guó)彙率水平的因素有很多，與政治形勢、經(jīng)濟走勢、股市債市波動和市場預期變化等都(dōu)有關系。由于國(guó)與國(guó)之間經(jīng)濟結構迥異、經(jīng)濟周期和利率政策取向(xiàng)不同步，比如當前我國(guó)經(jīng)濟保持平穩增長(cháng)，貨币政策保持穩健，而美國(guó)經(jīng)濟正強勁複蘇，貨币政策已出現收緊趨勢，相應的彙率走勢也難以趨同，盯住單一貨币會(huì)積累超調的風險，後(hòu)續的修正可能(néng)引起(qǐ)比較大的震動。而且，在貿易全球化的背景下，參考一籃子貨币與盯住單一貨币相比，更能(néng)反映一國(guó)商品和服務的綜合競争力，也更能(néng)發(fā)揮彙率調節進(jìn)出口、投資及國(guó)際收支的作用。
有鑒于此，2003年以來中國(guó)一直強調人民币彙率應該參考一籃子貨币。2005年的彙改，2010年在國(guó)際金融危機緩和後(hòu)繼續推進(jìn)彙改，2015年8月完善人民币彙率中間價，2015年11月推出三大人民币彙率指數，都(dōu)是按照既定的思路步步推進(jìn)，使參考一籃子貨币更加透明、規則和可預期。今年年中在英國(guó)“脫歐”、全球主要貨币大幅震蕩的背景下，人民币彙率表現出平穩走勢，正是“收盤彙率+一籃子貨币彙率變化”的彙率形成(chéng)機制順利運轉、取得成(chéng)效的體現，未來人民币彙率完全有條件繼續保持在合理均衡水平上的基本穩定。中國(guó)是全球第一大貿易國(guó)，全球200多個經(jīng)濟體都(dōu)是中國(guó)直接或間接貿易夥伴，人民币參考一籃子貨币能(néng)夠全面(miàn)反映貿易品的國(guó)際比價。而中美貿易規模隻占中國(guó)外貿規模的14%，況且中美的經(jīng)濟周期也不一樣，改回去單一盯住美元會(huì)使人民币彙率陷入僵化和超調的困境，并不可持續。
問：如何看待外彙儲備的合理充裕?
答：盡管近期中國(guó)外彙儲備有所下降，但仍高居全球首位，是十分充足的。中國(guó)外彙儲備規模接近全球的30%，分别是排名第二位的日本和第三位的沙特阿拉伯的2.6倍和5.7倍。從全球來看，外彙儲備的适度規模并沒(méi)有明确統一的标準。過(guò)去的教科書認爲外彙儲備規模應至少滿足三個月進(jìn)口所需，國(guó)際金融危機後(hòu)有些調整，有觀點認爲應該至少滿足六個月進(jìn)口所需，還(hái)要考慮外債、外商投資企業分紅和企業、居民外币資産配置等需要，但無論從哪個角度看，中國(guó)的外彙儲備是非常充裕的，覆蓋全部外債和六個月進(jìn)口後(hòu)還(hái)有充足的餘量，況且近年來還(hái)有每年大約5000億美元的貿易順差和1200億美元的外商直接投資通過(guò)金融媒介供應全社會(huì)的用彙需求。
中國(guó)早在1996年就(jiù)實現經(jīng)常項目可兌換，服務貿易、海外留學(xué)、出境旅遊等用彙需求早已按需滿足。中國(guó)是開(kāi)放經(jīng)濟體，資本有進(jìn)有出是正常的，盡管近期對(duì)外直接投資(ODI)比外商直接投資(FDI)要多一些，但觀察ODI的結構看，大多數投向(xiàng)海外高新技術企業股權、用于打開(kāi)拉美市場和推動“一帶一路”建設，有利于國(guó)内經(jīng)濟結構調整和轉型升級。當然，也不排除一些經(jīng)濟主體出于經(jīng)濟下行、營商環境等因素的擔憂，表現出較強的向(xiàng)外尋求安全資産的傾向(xiàng)。但誰也無法忽視中國(guó)13億人口的龐大市場，随著(zhe)中國(guó)經(jīng)濟回升、體制機制改革和營商環境的改善，出去的資本還(hái)是會(huì)回來的。從過(guò)去20多年經(jīng)曆的幾個經(jīng)濟周期看，我對(duì)此有充分的信心。
